东方证券：商业贸易行业2022年5月社零数据点评：线上反弹驱动5月社零环比改善，后续关注消费券等刺激手段成效

核心观点国家统计局于6月15日正式发布2022年1-5月社会消费品零售数据。2022年1-5月，社会消费品零售总额171689亿元，同比下降1.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额155095亿元，下降0.5%。2022年5月，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额30361亿元，下降5.6%。社零降幅环比改善，恢复趋势呈现。3月以来国内开始出现疫情反复，4月疫情防控形势严峻社零同比降低11.1%。5月以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展，着力稳定宏观经济大盘，国内疫情防控形势总体向好，生产需求逐步恢复，5月社零同比降低6.7%，增速环比+4.4%。分地区看，乡村受影响程度略小于城镇：5月城镇消费品零售总额同比-6.7%（环比-4.6pct），乡村同比-6.3%（环比-3.5pct），乡村降幅继续保持低于城镇。分类型看，商品受影响相对较小，餐饮持续受挫：5月商品零售总额同比-5.0%（环比+4.7pct），其中限额以上单位商品零售总额同比-5.3%；餐饮零售总额同比-21.1%（环比+1.6