东吴证券：轻工制造行业点评报告：5月家具类社零仍承压，行业分化关注龙头alpha

疫情缓解，5月社零环比修复。2022M5社零总额3.35万亿元，同比-6.7%（2022M4同比-11.1%）；扣除价格因素同比实际减少9.7%；除汽车以外消费品零售额3.04万亿元，同比-5.9%。2022M1-5社零总额累计同比-1.5%（2022M1-4累计同比-0.2%）。分渠道看，2022M5实物商品网上零售额为9831亿元，同比14.3%；2022M1-5实物商品网上零售额为4.27万亿元，同比+5.6%（2022M1-4为+5.2%）。2022M5实物商品网上零售额占社零总额的比例为29.3%，同比+5.4pp。分品类看，2022M5增速前三的品类有：粮油、食品类（同比+12.3%，2022M1-5同比+10.0%）、中西药品类（同比+10.8%，2022M1-5同比+9.2%）、石油及制品类（同比+8.3%，2022M1-5同比+14.1%）。家具类社零延续较弱表现，龙头韧性凸显与行业持续分化。家具类：2022M5同比-12.2%（2022M4同比-14.0%）。家具类社零延续偏弱表现，但龙头月度订单表现稳健且修复速度快于行业。疫情扰动下龙头韧性凸显，与行业的分化持续加