华安证券：轻纺中期策略：关注制造的弹性和消费的韧性

回顾：轻工纺服上半年业绩承压。年初至今沪深300指数-14.5%，SW轻工板块涨跌幅-22.43%，SW纺服板块涨跌幅为-12.38%。家居：疫后需求回补，看好家居消费反弹。地产政策宽松延续，H2预期边际改善，看好家居板块估值修复；疫情导致消费需求延后释放，对标2020年软体业绩有望率先恢复，同时看好定制龙头经营韧性，持续巩固零售渠道优势，逆势加速提升份额。推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居，志邦家居，建议关注喜临门。造纸：成本压力松动，关注特纸及生活用纸需求刚性与利润反弹。当前供需双弱，浆价高位震荡，聚焦后期成品纸纸价及产量变动：参考去年同期浆纸价格走势，浆价在趋势转弱前，成品纸纸价已经大幅回落且伴随开工率和产量下降。站在当前时点，木浆供应短期难以恢复，故下游需求大幅走弱是浆价出现拐点的关键。建议重视特纸及生活用纸需求刚性与浆价拐点后的利润反弹。特种纸首推五洲特纸，建议关注仙鹤股份、华旺科技；生活用纸推荐中顺洁柔，关注维达国际。纺织制造：细分龙头经营稳健。纺织制造板块细分龙头Q1业绩延续高增长，全球疫情下供应链稳定成核心竞争要素，纺织制造出口景气。板块主要标的22年估值波动稳定，我们认为