东吴证券：锦江酒店（600754）-2023年中报点评：大陆业务超越疫情前，Q3旺季指引仍乐观

锦江酒店(600754)投资要点事件：2023年8月29日下午，公司发布2023年半年度报告，2023H1公司实现营收68.06亿元，同比+32.2%；归母净利润扭亏为5.23亿元，扣非归母净利润扭亏为3.73亿元。营收、净利润基本恢复疫情前同期水平。单Q2公司实现营收38.84亿元，为2019年同期102%（考虑20年后商品销售业务采取净额法，按实际可比销售收入口径估算恢复疫情前108%左右）。Q2实现归母净利润3.93亿元，扣非归母净利润为2.81亿元，2019年Q2扣非归母净利润为2.87亿元，盈利水平基本恢复。拆分大陆、境外部分来看，上半年大陆酒店业务盈利能力已超越疫情前，境外业务亏损拖累业绩释放。2023Q2大陆酒店业务实现营收26.31亿元，恢复2019年同期的99%（同样考虑收入口径可比实际估算为108%），结构上由于直营门店数量收缩及口径调整，加盟收入占比提升较大，从2019年的19%提升至2023Q2的44%。2023H1大陆有限服务酒店实现归母净利润5.56亿元，测算净利率为11.9%，超过2019H1测算净利率7.3%。23H1大陆酒店/境外酒店/食品餐饮业务贡献