爱建证券：医药行业周报：创新药主线强势回归，关注BigPharma管线价值重估

投资要点： 医药板块跑赢沪深300，创新药再度强势回归。本周（7/14~7/20）市场整体稳步向上，沪深300指数+1.09%，通信（+7.56%）、医药生物（+4.00%）、汽车（+3.28%）板块涨幅排名领先，传媒（-2.24%）、房地产（-2.17%）板块涨幅靠后。医药板块本周+4.00%，排名2/31，跑赢沪深300指数，创新药再度强势回归。本周恒生生物科技指数+12.69%、万得创新药概念指数+8.24%，A/H创新药相关资产估值水平全面提升。 创新药主线强势回归、关注BigPharma管线价值重估。本周创新药出海主线强势回归，我们看好的PD-1双抗、ADC出海核心赛道均有亮眼表现。中小市值创新药在小核酸、AI医疗和其他新概念的催化下表现活跃，同时，传统大药企也迎来了管线价值重估带来的估值提升。一方面，第十一批国家药品集采启动，医保局以“稳临床、保质量、防围标、反内卷”为原则，重申“新药不集采”、不再锚定“最低价”，仿制药集采对于传统药企的业绩影响基本出清；另一方面，国内BigPharma的创新转型基本完成，相比于Biotech在临床资源、商业化能力和现金流稳定性方面具有明显