华西证券：摩托车行业系列点评之十一：供给驱动 高成长加速

事件概述:据中汽协数据，2022年5月国内250cc+中大排量摩托车销售4.72万辆，同比+60.3%，环比+25.9%。2022年1-5月累计销售16.62万辆，同比+43.2%。分析与判断:行业：疫情影响趋缓5月中大排同比劲增60%疫情影响趋缓，5月摩托车行业产销修复。2022年5月全行业摩托车产销分别完成184.30和186.23万辆，同比分别-10.4%和-8.8%，降幅较4月收窄，环比分别+6.3%和+4.9%，从4月疫情影响中逐步修复。5月中大排同比劲增60%，优于预期。据中汽协数据，2022年5月国内250cc+中大排量摩托车产销分别完成4.52和4.72万辆，同比分别+45.4%和+60.3%，环比分别+55.0%和+25.9%，产量端同环比提升明显，销量端逼近5万大关，超出此前预期，体现强劲的中大排终端需求，结合现有趋势，6-9月间月销水平有望突破5万。预计2022年中大排增速40%左右，全年达到40万+辆销量。结构上看，250cc(不含)-400cc仍为250cc+销售主力，但400cc(不含)-750cc排量段增长迅速，成为拉动250cc以上销售的主要动力，部分体