申港证券：建材行业研究周报：区域间稳增长力度分化 关注高增地区

每周一谈：区域间稳增长力度分化显著全国固定资产投资力度较强，区域间分化。2022年1-5月固定资产投资完成额达20.6万亿元，同比增长6.2%，其中制造业投资同比增长10.6%，广义基建投资同比增长8.16%，均显示稳增长在投资端发力初见成效。但区域间投资强度不一，内蒙、湖北、新疆、江西、浙江固定资产投资完成额增速较快，同比增速均超10%；天津、青海、西藏、吉林、上海居末位，固定资产完成额增速低于-10%。开工领先指标预示固定资产投资额将快速提升，稳增长力度将逐渐向企业基本面兑现。2022年1-5月新开工项目总投资额大幅提升23.3%，通常新项目开工后3-6个月后进入结构施工阶段，水泥、螺纹需求进入高峰期。我们预计下半年开工端建材将迎来投资端的强力支撑。华南地区、直辖市新开工增速落后于全国；强省份中福建、湖北、安徽增速领先，新开工项目总投资额同比增速超81%。根据目前区域间投资数据的分化我们总结两条思路，一是新开工指标或提示水泥区域间景气度将分化。华东、西北地区开工端建材将最快迎来需求端支撑，甘肃、宁夏、新疆新开工指标分别同增115.5%/75.6%/53.9%。二是新开工指标高增长地