天风证券：建筑材料行业专题研究：2025年中报总结：利润大幅改善，水泥、玻纤表现较优

建材行业25H1归母利润大幅改善，水泥、玻纤表现较优 25H1我们跟踪的建材行业上市公司总计实现营收2709亿元，同比-5.9%，Q2单季度同比降幅较Q1基本持平。25H1归母净利润143亿元，同比+23.9%，其中Q2单季度同比增长30.2%，增幅较Q1扩大。上半年建材行业收入下滑主要系传统需求仍然偏弱运行，利润增长主要系部分建材品种（如水泥）价格/成本端改善以及新兴建材品种需求增长。我们认为在各项稳楼市政策的推动下，当前前端的地产销售企稳迹象初显，近期中央再次强调更大力度地推动房地产市场止跌回稳，释放政策发力信号，地产基本面有望逐步筑底。传统建材端水泥、涂料等品种盈利改善，非传统建材端玻纤业绩表现较优，建议重点关注。 子板块：消费建材中涂料一枝独秀，25H1水泥、玻纤利润显著增长 1）水泥：25H1实现收入1181亿元，yoy-7.7%，实现归母净利润52亿元，yoy+1487%，ROE为1.4%，同比+1.3pct，主要受益于价格和成本端改善。我们认为水泥基本面底部拐点或已出现，在供应端限产控产+需求端基建托底的双重发力下，下半年有望呈现逐季改善趋势。从投资端来看，疆藏地区供需格