中泰证券：煤炭行业周报：无惧干扰，乐观一点

投资建议：无惧干扰，乐观一点。一方面、水电发力明显，5月水电同比增长26.7%，增速比上月加快9.3个百分点。另一方面、沿海八省5月份以来气温偏低，淡季需求不旺，亦压制日耗回升势头。受以上因素的干扰，叠加疫情对经济的冲击，煤炭下游需求整体不强，其中5月份火电同比下降10.9%，但降幅比上月收窄0.9个百分点。我们认为气温回升日耗走高、稳增长下游需求回暖的趋势确定且预期将逐步走强，建议无惧干扰、乐观一点。整体而言，产能周期驱动，煤炭行业高景气度延续，供需格局依旧紧张。超预期点：1）增产保供难度超预期；2）需求增长韧性超预期；3）限价令限制电煤，提高上限超预期；4）俄乌危机催化全球能源危机，海外煤价飙涨超预期。煤企一季报业绩增速普遍较快，二季度业绩环比改善有望延续超预期表现，继续看好后市行情。建议重点关注标的：动力煤公司中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、中煤能源；炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、上海能源；无烟煤公司兰花科创。动力煤方面，坑口强势，港口回落。供给端，生产整体稳定，市场煤依旧紧张，中小企业采购困难，坑口价格强势运行；港口方面，情绪有所回落，价格