信达证券：电新行业点评：AI应用政策加码，英伟达上调资本开支预期

本期核心观点 事件： 1）8月27日，英伟达发布年中业绩并举办交流会，英伟达CFO称，预计到本世纪末，人工智能基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元 2）国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。明确表示，到2027年，实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%。 点评： AIDC：海外&国内需求叙事共振，高景气度强化。国内政策催化AI应用加速&NV远期指引进一步强化算力需求预期。AIDC重点看好： 1）HVDC：价值量高，潜在增速快。功率提升大背景下，技术趋势明确，海外厂商加速布局。我们预计26年H2英伟达推出800V产品，计算功率、热损耗、铜用量等大幅降低，渗透率有望快速提升。 2）液冷：高能耗加持，替代风冷大势所趋。以英伟达GB300为代表，谷歌、Meta等头部大厂我们预计均逐步切换至液冷技术，同时对核心零部件有更高的要求，据IDC数据，2024-2029年国内液冷行业增速有望达46.8%，且台企明年产能增量有限，国内产业链预计ASIC、交换机有望导入海外算力龙头，关注客户对接进度，从细分环节看，冷板、CDU、散热材料均有潜在弹性。