中原证券：传媒行业半年度策略：监管政策趋于缓和，把握疫后复苏与长期增长两条主线

投资要点：传媒板块年内走势较为低迷。受各种内部及外部因素叠加的影响，传媒板块在2022年的走势相对低迷。从短期影响走势的因素来看，2022年传媒板块走势不理想主要来自于2021年较为火热的元宇宙主题投资热情在2022年有所冷却、传媒以及互联网领域迎来了比较密集且力度更加严格的政策监管、外部国际政局环境动荡以及年内国内多个城市疫情复发等因素共同导致，其中我们认为疫情的复发和监管政策加压是对板块走势影响较为重大的因素之一。监管政策趋于缓和，板块估值或将迎来修复。随着几轮行业监管政策和专项整治行动的酝酿、出台，官方多次表态经过多轮治理，部分重点领域的乱象已经得到明显改善，主管部门对传媒以及互联网公司的态度和论调也相比以往有所缓和，或将意味着监管部门的态度也开始转向更加积极的一面。我们认为目前文化传媒以及互联网板块目前正处于“政策底”的位置，针对部分领域例如游戏产业的监管政策已经接近极致状态，随着治理手段有效性的提升，未来监管进一步加强的概率和空间都在不断降低，当传媒公司以及互联网公司逐渐能够充分适应现行监管框架和要求后，将走向更加符合国家倡导的健康规范发展道路，市场对监管不确定性的担忧也有望