光大证券：家用电器研究周报（2022年第25周）：五部门联合发文鼓励绿色智能家电下乡

盈利回升+估值回落，板块配置价值上升工信部等五部门出台意见鼓励家电下乡。（1）2022年6月17日，工信部等五部门发布《关于推动轻工业高质量发展的指导意见》，指出要引导绿色产品消费，鼓励有条件的地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新行动。（2）与2008-2012年那一轮家电下乡不同的是，本轮家电下乡较大程度上是地方层面牵头，并且更注重推动绿色和智能家电产业链。（3）在地产复苏的背景下，家电下乡有助于需求进一步恢复，绿色和智能导向也有利于家电产品的均价提升。（4）从目前的政策实施看，广东、深圳、山东、北京等地补贴力度较大。展望2022Q2，家电板块的盈利回升+估值偏低，较好的配置时点逐渐临近。（1）盈利回升：稳增长政策持续发力，家电需求侧逐步起稳；成本方面，预计叠加基数上升，22年上游成本压力边际递减，利润改善。（2）估值偏低：核心家电股整体PE相对大盘的估值略低于历史均值。建议关注三条主线：（1）受益于基本面复苏的传统龙头，关注海尔智家、美的集团、格力电器、老板电器；（2）受益于国内经济复苏，以及汇率海运等外部因素缓解的小家电，关注苏泊尔，新宝股份，小熊电器；（3）景气度高位的新兴家电，