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华鑫证券:计算机行业点评报告:特斯拉:短期盈利承压显著,长期AI+能源双擎驱动技术领航.pdf |
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事件
当地时间2025年4月22日,特斯拉发布2025年第一季度财报。公司第一季度总营收为193.35亿美元,同比-9%;GAAP为4.09亿美元,同比大幅增长-71%。
投资要点
FSD技术实现跨区域验证,生产端自动驾驶应用加速商业化进程
特斯拉首次在北美以外市场(中国)推出FSD(Supervised)1版本,且未依赖本地特定训练数据即实现部署;Model3/Y及Cybertruck已实现在美国工厂内从生产线到物流区域的完全无人监督自动驾驶;公司计划于2025年在欧洲推出FSD(Supervised)1版本,目前正等待监管审批;FSD采用纯视觉架构+海量真实数据训练模式,并计划于2025年6月在奥斯汀启动Robotaxi试点,同时推进Optimus机器人的工厂部署。
核心业务表现分化明显,能源与服务板块展现结构性增长
汽车业务:生产转换拖累短期收入,技术升级奠定长期优势
2025年第一季度总汽车收入同比下降20%至139.67亿美元。主要受ModelY全球工厂生产线转换导致交付量下降(总交付量同比减少13%至33.7万辆)。上海工厂6周实现新ModelY满负荷生产,且Cybertr
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