浙商证券：2022年传媒行业中期策略：疫情修复叠加监管触底，下半年锚定确定性

1、传媒板块回顾：行情弱于大盘，向好信号释放行情回顾：2022年1月1日至2022年5月30日，传媒板块跌幅超26%，跑输大盘，子板块分化趋势显著。业绩复盘：2021年传媒板块整体营收提高10%+，归母净利增长，整体回暖；22年Q1行业营收基本保持不变，但归母净利小幅下滑基金持仓：板块持仓维持低配，传媒行业位于第14位/总30位，处于各行业中游位置；相较2021年年末，持仓量小幅缩减，重仓股变动不大。行业要闻：1)游戏方面，4月版号重启核发，成为行业强心剂刺激整体回暖；2)影视方面，头部长视频平台多次提价，暗含盈利危机；3)平台方面，上半年多次高层会议及相关事项提示，目前我国监管走向常态，政策风险基本筑底，边际向好信号不断释放。2、中期策略主线一：疫情修复可期，线下回暖在即疫情向好复苏消费营销，关注分众传媒与兆讯传媒：随着疫情防控向稳向好，经济有望迎来提振，消费复苏通过广告主预期传导，催化营销板块反弹增长。1）分众传媒：我们认为从媒介视角看，梯媒在后疫情时代更具性价比；增长逻辑在于紧抓主力战略客户，保证高留存稳定基本盘，同时开拓新兴增长客户，追求长合作，从而实现业绩超预期；2）兆讯传媒