光大证券：建筑建材行业关于习近平主席在金砖国家工商论坛开幕式演讲的点评：宏观调控力度将加强，稳增长是下半年主线

事件：2022年6月22日，习近平主席在金砖国家工商论坛开幕式发表演讲，表示“中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响”。点评：我们认为，习主席此次讲话后，稳增长政策力度将继续加强、稳增长行情将回归，年内经济目标有望得以实现。此次表态系习主席年内首次提及经济增长目标，并明确指出将进一步加大宏观调控力度；考虑到二季度新冠疫情反复对经济的冲击，以及复杂多变的外部环境，为实现上述目标，我们预计下半年可能有超常规政策出台。同时，我们认为在现有的约束条件下，REITs是最可能助力基建发力的工具，下半年REITs发行必将加码。最高层提出努力实现全年经济目标，下半年有望出台超常规政策以实现稳增长：习近平主席在此次论坛提出了“要努力实现全年经济社会发展目标”，此次表态较5月份全国稳住经济大盘会议“努力确保二季度经济实现合理增长和失业率尽快下降，保持经济运行在合理区间”的表述，对实现经济增长目标的信心和决心更加明确。同时，习主席明确提出，“中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措”，我们预计为力求实现全年经济目标，下半年中央有望出台超常规政策、持续加强稳增长力度。在当前复杂严峻的发展环境下，基建投资是稳增长的重要抓手：今年以来，我国面临复杂严峻的国内外发展环境：国外疫情持续，地缘政治冲突升级，外部环境更趋严峻和不确定；国内疫情反复，经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。在此背景下，基建投资作为扩大内需的有效手段，成为稳增长的重要抓手：4月26日的中央财经委会议明确强调，“全面加强基础设施建设对保障国家安全，畅通国内大循环、促进国内国际双循环，扩大内需等都有重大意义”；4月29日的中央政治局会议再次强调，要全力扩大国内需求，全面加强基础设施建设。REITs可引导基建投资预期增强投资信心，下半年发行必将加码：目前基建稳增长面临财政收入下滑、地方债务风险等资金因素制约，信用难以扩张，REITs作为重要的投融资工具，是基建投资资金来源的重要变量、是宽信用的抓手。我们在之前的报告中多次强调，REITs在提升项目收益率、提供资本金退出渠道以及降低负债率的同时，可以引导基建投资者的预期、增强其投资信心：若运营三年后，项目可以通过基建公募REITs实现有效退出，则投资者的资金占用压力降低，对于中长期负债率的担忧亦降低，故而可以在现阶段加大对基建类项目的投入，从而带动基建投资的增长。因此，我们认为在现有的约束条件下，REITs是最可能助力基建发力的工具，下半年REITs发行必将加码。投资建议：基建链是年内业绩增长最确定的方向，稳增长方向选择：城市管网改造、交通网络建设、新能源网络建设等领域，重点推荐：东宏股份（水利管网、市政管网），中国交建（港航疏浚国内NO.1，交通基建领先者，受益于REITs带来的运营资产价值重估），中国铁建（同步受益于REITs），中国中铁，中国电建，中国能源建设。工程设备租赁领域，重点推荐：华铁应急。地产及房建竞争格局优化，基建与地产的交汇点，重点推荐：中国建筑；其他地方国企建议关注：上海建工、浦东建设、山东路桥、隧道股份。风险分析：基建投资不及预期，订单回款不及预期，基础设施公募REITs推进不及预期。