中航证券：农林牧渔行业周观点：产能去化不是一蹴而就，生猪板块望趋势向上

本周行情申万农林牧渔行业（1.90%)，申万行业排名（15/28); 上证指数（0.99%)，沪深300(1.99%),中小100(1.74%);核心观点【养殖产业】我们认为，生猪周期最差时点过去，纵有波折，趋势向上。回溯历史，生猪板块往往先于产能去化完成提前启动，珍惜周期蓄势区间，建议积极布局板块。【事件】：6月21日，中国饲料工业协会公布5月饲料生产形势，全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%。猪饲料产量986万吨，环比增长2.4%,同比下降14.6%。从饲料数据看，行业整体存栏仍处在一个较为正常的范畴，并不支持大范围去化的假设。5月行业猪饲料产量986万吨，环比增长2.4%。今年以来除1月份受节日因素影响饲料产量较高，2、3、4月份猪饲料产量均值966万吨，5月份数据延续相对平稳的产量，反映行业存栏没有出现较大幅度的变化。中短期看，生猪供给边际收缩，行情有望得到支撑。一是21年6月母猪去化周期对应近月行业出栏降趋势下行。叠加冬季产仔存活率下降，冬季新生仔猪数下行也支撑近月出栏压力。二是产业端了解情况看，部分养殖户存在肥转母的现象，对短期生猪供给形成了