安信证券：非银行金融：个人养老金投资基金制度出炉，利好头部机构

事件：6月24日，证监会就《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》向社会公开征求意见。个人养老金投资基金制度出炉。4月，国务院厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》明确个人养老金参加人可自主选择购买符合规定的金融产品，金融监管部门对参与个人养老金运行金融机构的经营活动进行监管。在此基础上，证监会研究起草了《暂行规定》，明确个人养老金参加人投资基金的制度安排，保护投资人合法权益。《暂行规定》共6章30条，对基金管理人、基金产品范围、基金销售机构等了进行具体规范。明确5年以上考核周期，封闭运行保障投资者财产安全。《暂行办法》明确对基金管理人、基金销售机构的考核周期不得短于五年；基金评价机构评价期限不得短于五年，不得使用单一指标进行排名或评价，不得进行短期收益和规模排名。另外基金管理人、基金托管人、基金销售机构应保障投资人相关资金及资产的安全封闭运行。“五年以上”的考核周期较前期《高质量发展意见》中指出的“3年以上”更为严格，契合个人养老金长期资金投资特性的同时，进一步加强了投资者保护。养老目标基金率先被纳入投资范围，对标美国发展空间广阔。《暂行规定》中明确，个人