申港证券：建材行业研究周报：回归基本面改善具备确定性的方向

每周一谈：家装市场的集中度提升路径家装市场经营主体的变迁正在发生，小B占比逐渐提升，家装公司扮演愈加重要的角色。家装市场常有的模式有全包/半包/清包，分别对应家装公司采购全部材料、采购辅材、业主自行组织施工三种模式。根据中国建筑装饰协会，2021年我国家装市场总产值为2.85万亿元，同增18.89%。清包的占比逐年下降，选用家装公司进行全包或半包装修成为消费者主流选择。部分规模化家装公司推行集采，因此也在影响家装建材零售格局。建材选购由ToC逐渐转变为小B主导，但品牌选择上仍具备较强的消费属性，其本质在于消费者的品牌记忆仍可穿透传导。当前家装公司对品牌选择上分化程度极高。家装公司对进口建材品牌的偏好仍是主流，国产替代有巨大空间，核心驱动力仍是国货自信。家装公司有较强动力选择零售市面上不可购得的产品，从而享受更大定价权进而获得更丰厚利润，进口品牌最为满足这一条件。国产厂家的应对方式是发展家装公司通成为分销商，销售同品牌但不同于零售市场的产品线，给与家装公司一定定价权及利润空间，从而实现共赢。东方雨虹民建集团通过虹哥汇体系建设、渠道下沉、新零售推广实现零售家装市场的快速增长,未来品类扩张充