东亚前海证券：非银行业周报：个人养老金投资公募政策出台，利好因素不断累积

行情回顾上周（6.20-6.26）证券、保险和多元金融板块涨跌幅分别为+0.8%、+0.9%、-1.6%。上证综指、深证综指、创业板涨跌幅分别为+0.99%、+2.88%、+6.29%，沪深300上涨2.0%。证券、保险、多元金融板块相对沪深300的超额收益分别为-1.2%、-1.1%、-3.5%。2022年年初至今，证券、保险和多元金融板块分别下跌17.0%、7.1%、16.9%。核心观点证券：我们重新梳理了券商过去四轮行情，认为板块持续性行情的推动需要：经济或市场情绪的预期改善、宽松的货币环境、较重大的资本市场改革政策、低估值等四大因素共同作用。当下，政策层面因素成为券商行情发动的唯一缺少的因素。周末个人养老金规则落地及ETF纳入互联互通政策的出台虽然对券商业绩影响有限，但有望刺激市场情绪，静待后续资本市场进一步政策利好出台。保险：负债端：受益于阶段性财富管理需求升温，各险企5月新单保费数据有所企稳，寿险保费增速均实现边际改善。产险增速回升，车险保费增速回正。资产端：市场低迷影响险企投资收益，拖累净利润表现。险企半年报业绩预计将承压。流动性：上周央行净投放500亿元。投资建议建议关