浙商证券：中国中车点评报告：中报业绩符合预期，轨交装备龙头海外业务拓展提速

中国中车(601766)2023上半年实现扣非归母净利润25.8亿元，同比增长37.75%公司2023年上半年实现营收873.03亿元，同比增长7.39%，主要系铁路装备和新产业收入上升；实现归母净利润34.6亿元，同比增长10.53%；扣非归母净利25.83亿元，同比增长37.75%，公司是轨交装备龙头，受益轨交行业复苏，业绩符合预期。Q2单季度实现营收549.25亿元，同比增长8.44%；归母净利润28.45亿元，同比下降2.27%；扣非归母净利23.79亿元，同比增长17.07%。盈利能力稳中有升：2023H1公司整体毛利率21.11%（+0.98PCT），净利率5.2%（+0.18PCT）。其中，铁路装备业务毛利率23.24%（+2.61PCT），城轨与城市基础设施业务毛利率19.4%（-0.31PCT），新产业业务毛利率19.96%（+1.04PCT），现代服务业务毛利率26.21%（-2.32PCT）。费用管控基本稳定：2023H1公司期间费率15.47%（+0.49PCT）。销售费率4.04%（+0.91PCT），管理费率6.37%（-0.07PCT），研发费率5.49%