东方证券：建材行业周报：玻璃厂库首现回落，积极关注数据变化

核心观点玻璃厂库首现回落，积极关注基本面数据变化。2022年3月份以来玻璃价格持续持续走低。从2月底的120.9元/重箱下降至当前89.4元/重箱，下降幅度达到26.1%。相比年初预期，行业运行出现了3点变化：1.地产竣工不及预期，2022年5月份地产竣工仅为0.33亿平，YoY-31.3%，连续5个月下滑，增速创新低。2.疫情影响反复，对行业物流，库存等带来较大影响，同时进一步打击本已疲弱的外部需求。3.预期中的冷修未出现，6月底全行业在产产能达到17.5万吨，达到历史最高，相比2月底17.4万吨提升0.1万吨。我们认为短期亏损下，部分企业押注竣工复苏或为产线冷修未出现的原因之一。当前价格下，企业盈利出现大幅下滑，按照当前每重箱89.4元，纯碱每吨3043元/吨，管道天然气3.85元/方计算，每重箱玻璃剔除纯碱和燃料成本后价差为17.5元（用LNG计算则为9.8元）。考虑石英砂，人工，折旧，期间费用，所得税，当前行业应处于普遍亏损状态。但是站在当前我们可以看到行业的一些积极变化：外部：地产纾困政策持续出台，房地产产业链基本面有望迎来改善。内部：最新一周行业厂商库存出现顶部回落的态势。