首创证券：轻工制造行业深度报告：云开月明，优选龙头

核心观点我们关于轻工制造板块2022年中期投资策略为：云开月明，优选龙头。聚焦后疫情时代积极变革寻求高质量发展企业价值。家具：重点关注内销市场疫后复苏，龙头市占率提升。我们认为当前时点地产政策持续放松，地产链后周期板块估值筑底，2022年潜在地产引致需求不弱，后续家具板块有望实现估值与业绩双修复。其中，（1）定制家具2022H2需求回补预期强劲，渠道变革领先尤其是在流量入口方面率先布局的龙头企业有望强势穿越周期，实现集中度快速提升，重点推荐欧派家居，积极关注索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。（2）成品家具2022H2内销需求预计好于外销，原材料&汇兑&海运多重因素缓解，业绩弹性有望释放，重点推荐顾家家居，积极关注喜临门、曲美家居等。造纸与包装印刷：细分赛道格局优化，强者恒强。（1）木浆系：当前木浆系纸企成本端短期承压，下游需求疲弱，木浆系成品纸纸价上涨动力有限。随着下半年行业进入需求旺季，叠加能源和海运成本逐步回落，纸企盈利有望反转。建议关注原料木浆自给率高，规模优势深厚的浆纸龙头太阳纸业，以及竞争格局优异，附加值较高的特种纸龙头仙鹤股份、五洲特纸。（2）废纸系：预计下半年随行业进入旺季需