国信证券：电力设备新能源·风电：平价风电专题研究之五：风电轴承降本突围

投资建议随着巴黎协定缔约国不断推进能源结构转型和绿色电力的发展，中国大陆、欧洲和美国等主力市场正酝酿新一轮增长动能，同时东南亚、拉丁美洲等新兴市场也展现需求爆发性。全球风电市场正迈入持续成长的平价道路，我们预期全球风电新增装机容量将从2022年的104GW增长到2025年的163GW，三年CAGR为17%。其中陆风在2022年达到91GW，2025年达到130GW，CAGR13%；海风从2022年的12.6GW增长到2025年的35.1GW,CAGR44%。风机设备全球产值从2022年的4264亿元增长至5026亿元。在双碳政策的稳步推进下，国内风电行业凭借良好的经济性，2022-2025年实现海陆并举的增长节奏。陆上风电将从2022年的45GW增长到2025年的85GW,CAGR为24%;海上风电从2022年的6.5GW增长至2025年的18GW,CAGR高达40%。由于风机大型化降本效应突出，中国大陆市场风机设备产值在1700-2000亿元之间波动。由于双馈技术的稳定成熟、国产化率日趋提高，以及自主创新能力不断增强，目前海上风电有重启双馈技术的趋势。同时随着机组大型化的发展，陆上风