华福证券：公用事业行业周报：长协交易、海风竞配，江苏好戏连台

投资要点： 行情回顾：12月16日-12月20日，电力板块下跌0.18%，燃气板块下跌1.22%，水务板块下跌1.47%，环保板块下跌2.75%，同期沪深300指数下跌0.14%。 江苏年度总交易结果公示，25年电量电价均同比下降9%：12月21日，公示了2025年江苏省内电力市场年度交易结果。从交易电量的结果看，2025年年度交易总成交电量3282.2亿千瓦时，同比下降8.99%。双边协商交易电量和年度交易总成交电量降幅明显，这意味着市场主体之间博弈较为激烈，买方和卖方对于未来的月度和现货电价、煤价、供需等可能存在一定预期差，买方更倾向于少签年度交易电量，在月度和现货交易中获利。从交易电价的结果看，2025年年度交易加权均价412.45元/兆瓦时，同比下降8.94%，较燃煤基准价上浮5.49%。2025年江苏年度交易电价降幅明显，以火电为例，假设燃煤机组年利用小时数为5000h，考虑容量电价以后的综合电价较燃煤基准价上浮 10.78%，而2024年则是上浮20.96%（选取24年年度加权均价计算）。 江苏省启动7.65GW省管海风竞配，进一步贡献省内海风增量。12月19日，江苏省发改