中银证券：华发股份（600325）-营收规模稳步增长；经营性现金流明显优化

华发股份(600325) 摘要：华发股份公布2023年年报，公司实现营业总收入721.4亿元，同比增长19.4%；归母净利润18.4亿元，同比下降29.6%。公司拟每10股派发现金股息3.7元（含税），分红率为55.41%。 公司营收规模稳步增长，业绩承压，待结算资源充沛。2023年公司营收同比增长19.4%，归母净利润同比下降29.6%，主要是因为：1）结算利润率下滑，公司毛利率为18.1%，同比下降2.0个百分点。2）投资收益同比大幅下降81.7%至2.8亿元。3）受市场环境影响，公司计提资产减值损失15.9亿元（2022年为7.6亿元）。4）合联营项目结算利润提升，少数股东损益/净利润同比小幅提升0.5个百分点至47.0%。2023年公司净利率和归母净利润率分别为4.8%和2.5%，同比分别下降了3.3、1.8个百分点。三费率明显改善，同比下降0.7个百分点至5.7%，其中职工薪酬下降，管理费用同比下降15.0%。受利润率下滑的影响，公司ROE同比下降了5.1个百分点至8.3%。截至2023年末，公司预收账款（包括合同负债）935亿元，同比增长15.7%，预收账款/营收高达1.3