中泰证券：长海股份（300196）-全产业链优势发挥，底部彰显强盈利韧性

长海股份(300196)事件：公司公布2023年半年报，报告期内营收和归母净利润分别为13.07、2.1亿，分别同比-14.95%、-50.84%，其中Q2实现营收和归母净利润分别为7.04、1.29亿，分别同比-10.07%、-35.48%。23H1玻纤业务彰显较强盈利韧性，毛利率环比提升。受22年新投产产能在23年集中释放及下游需求疲软影响，23H1玻纤行业景气度承压，根据中国玻璃纤维工业协会及国家统计局数据，23H1我国玻璃纤维纱产量同比+12.8%，需求端缺乏承接之下，无碱玻璃纤维纱价格出现同比大幅下滑，以长海股份2400tex缠绕直接纱为例，23H1均价同比-31.93%。行业层面来看，23H1规模以上玻璃纤维及制品工业主营业务收入同比-10.1%，利润总额同比-53.67%，销售利润率9.69%，同比-9.11pcts。行业景气度承压下，公司依靠全产业链优势，展现较大盈利韧性，通过提高产销效率，提高高附加值产品销售比重，23H1销量同比+6.67%，毛利率环比+1.98pct。受益于原材料成本下降，化工和玻璃钢业务毛利率同比有所提升。公司化工业务以不饱和聚酯树脂为主，23H