信达证券：金种子酒（600199）-二季度扭亏为盈，改革成果逐步落地

金种子酒(600199)事件：公司发布《2023年半年度报告》,2023年半年度实现营收7.68亿元（+28%），实现归母净利润-0.38亿元（去年同期-0.55亿元）。点评：二季度扭亏，招商提速、省外加速扩张。1）23Q2营收3.35亿元（+31%），归母净利润0.03亿元（去年同期-0.43亿元）。23Q2合同负债0.91亿元，环比Q1下降0.8亿。2）分地区，23Q2省内营收1.74亿元占比81%（Q1占比89%），或因公司借助华润渠道加速省外扩张。3）经销商数量：省内290家（相比Q1增加40家），省外180家（相比Q1增加71家）。百元以下白酒放量，盈利能力持续提升。1）23H1白酒营收4.93亿元（+35%，经营公告口径），其中中高档1.1亿（-53%）因馥合香升级换包装，上市时间较晚，对营收贡献有限；普通3.86亿（+177%）。2）23Q2白酒营收2.15亿元（+50%），其中中高档0.72亿（-21%）占比34%（Q1占13%，22Q2占比64%），普通1.42亿（+174%）占比66%（Q1占比87%，22Q2占比36%）因“头号种子”3月上市，老品特贡/柔和/祥和