民生证券:博汇纸业(600966)-2023年半年报点评:纸价企稳成本下行盈利逐季改善,产品升级产能扩张带来新增量
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博汇纸业(600966)事件。博汇纸业发布2023年中报,2023H1实现营收/归母净利润/扣非净利润86.57/-3.46/-4.53亿元,同比减少2.38%/180.07%/204.09%;23Q2实现营收/归母净利润/扣非净利润44.96/1.51/0.95亿元,同比减少4.93%/40.15%/63.57%。产量持续增长,纸价下行收入同比略降。23H1公司共生产机制纸198.57万吨,同比增长13%,销售机制纸194.99万吨,同比增长19%,实现营业收入86.57亿元,同比减少2.38%,主因23H1消费需求恢复不及预期叠加纸浆价格下行(23H1阔叶浆/针叶浆价格同比分别下降15.91%/14.50%)无法有效支撑纸价,导致白卡/箱板纸有不同幅度下行,其中23H1白卡纸/箱板纸/双胶纸价格同比分别变动-25.01%/-22.27%/+4.70%。白卡纸价格逐步企稳,低价浆入库盈利环比大幅改善。2023上半年公司归母净利润/扣非后归母净利润-3.46/-4.53亿元,同比降低180.07%/204.09%,毛利率/净利率为4.32%/-4.00%,同比降低12.68/8.88p
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