华鑫证券：中炬高新（600872）-公司事件点评报告：改革成效显现，推进酱油高端化策略

中炬高新(600872) 事件 2024年4月23日，中炬高新发布2024年一季度报告。 投资要点 改革成效显现，盈利能力显著提升 2024Q1公司总营收14.85亿元（+9%），归母净利润为2.39亿元（+60%）。受益于原材料采购单价下降，公司2024Q1毛利率同增6pct至36.98%，新产区设备投产将进一步降低生产成本，毛利率有望持续提升；2024Q1公司销售/管理费用率分别为7.73%/6.36%，分别同减1pct/0,04pct，尽管广告宣传/电商费用支出增加，但综合人员减少因素后，总销售费用率下降，随着公司将渠道环节费投不断转向终端消费者培育，费投效率有望持续提升。综合来看，公司净利率同增6pct至17.63%，盈利能力显著提升。现金流端，公司2024Q1经营净现金流为4.03亿元（+106%）。 酱油高端化实现品牌占位，餐饮直营全渠道发力 2024Q1美味鲜公司营收为14.61亿元（+10%），归母净利润2.44亿元（+60%），主要受益于原材料成本下降。酱油、鸡精粉延续增势，确定推进产品高端化战略。2024Q1公司酱油/鸡精鸡粉营收分别为9.47/1.81亿元，分别同