中银证券：社服与消费视角点评3月国内宏观数据：一季度平稳增长，三月社零表现低于预期

国家统计局等部门公布了部分24年3月及一季度国内宏观数据。其中，3月社零总额3.9万亿元，yoy+3.1%；3月餐饮收入3964亿元，yoy+6.9%，在去年同期较高基数下实现增长，但增速有所回落。3月服务业PMI为52.4%，较上月小幅提升。此外，24年一季度实现GDP29.63万亿元，按不变价格计算yoy+5.3%。一季度全国居民人均可支配收入11539元，实际yoy+6.2%，人均消费支出实际yoy+8.3%，消费增速高于收入。24年经济和消费延续恢复性增长，我们维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 整体经济增势良好，3月社零消费增速环比回落。24年一季度实现GDP296299亿元，按不变价格计算yoy+5.3%，高于4.8%的一致预期水平。3月社零39020亿元，yoy+3.1%，受去年同期偏高基数的影响，增速有所回落，低于5.1%的一致预期水平，且4月同比增速表现可能受去年同期较高基数影响依然承压。3月社零中，除汽车以外的消费品零售额34968亿元，yoy+3.9%；商品零售35056亿元，yoy+2.7%；餐饮收入3964亿元，yoy+6.9%。一季度社零总额120327