东吴证券：电池行业：技术突破加速，盈利拐点显现

投资要点 电池行业热点价值分析 固态电池：产业链技术持续突破，进入中试关键期。固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，节奏时间早于预期半年左右。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，硫化物为主流量产趋势。行业预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，2026年中试线优化+样车路试，2027年开启小规模量产装车，行业出货有望突破1GWh，2030年大规模量产，规模有望突破100GWh。 储能电池：需求持续性超预期，盈利具备改善弹性，龙头引领技术迭代。国内容量电价补偿拉动需求超预期，欧洲和新兴市场持续高增，25年全球储能电池需求上修25%至500-550gwh，同比增60%，26年预计全球储能需求上修至35%+增长。供给端看，25年储能电池产能利用率高达86%，26年新增产能释放，行业总体产能利用率预计仍在82%，头部公司可达到85%-90%。价格端，储能价格底部回升0.01-0.03元/wh，盈利改善明显，动力预计保持平稳，持