民生证券：分众传媒（002027）-2023年半年报点评：业绩良好恢复，关注行业景气回升释放利润弹性

分众传媒(002027)分众传媒发布2023年半年报。1）2023H1营收55.17亿元，yoy+13.69%；归母净利润22.31亿元，yoy+59.00%（业绩预告21.5~22.8亿元）。2）Q2营收29.42亿元，yoy+53.79%；归母净利润12.90亿元，yoy+171.80%（业绩预告12.09~13.39亿元）。3）23H1经营活动产生现金流净额34.32亿元，yoy+28.21%。业绩符合预期，楼宇广告业务受益于行业需求回暖。整体业绩表现符合预期，利润处于业绩预告中值以上区间。分业务来看：上半年楼宇媒体收入51.33亿元，yoy+15.21%；影院媒体收入3.76亿元，yoy-3.80%。受益于线下楼宇广告需求回暖，上半年梯媒业务恢复显著；目前影院暑期档复苏优于上半年，关注下半年公司影院媒体业务恢复带来增量。成本管控稳定，经营杠杆释放利润。1）营业成本管控稳定，上半年同比下降0.10%；毛利率63.97%（同比+5.36pct）。2）销售/管理/研发费用率分别为18.62%/3.78%/0.60%，同比+0.15pct/-2.15pct/-0.24pct。3）上半年