沙利文&头豹：2025年中国PE/VC基金行业CFO白皮书

PE/VC基金情况：近年来PE/VC基金备案通过数量的波动与规模的下滑，主要受到政策端和市场端的影响。 例如，《私募投资基金登记备案办法》提高了准入门槛，也导致了备案效率下降。此外，A股震荡、IPO 收紧抑制退出预期，加剧募资难度，也对PE/VC基金的备案数量和规模造成一定影响。 PE/VC基金管理人情况：中国PE与VC基金管理人登记通过数量近年来呈现显著下滑趋势，数量由2017年 的4,329家骤降至2024年的118家。早在2018年资管新规落地时，私募基金募资端已受冲击。银行理财资 金错配模式受限，政府引导基金规模回归常态，直接导致基金管理人募资能力下降，新设机构意愿降低。 PE/VC基金投资情况：2025H1，中国PE/VC市场投资热门行业主要聚焦于电子信息、先进制造、医疗健康 等。整体来看，资本更倾向于投向技术壁垒高、政策支持力度大且具备国产化替代潜力的赛道。此外， 2025H1，A轮交易规模显著下滑，其余轮次在数量和规模上相对稳定。“资本后移”与“投早投小”是 同一市场下的共生现象，前者是风险规避和退出导向的结果，后者是政策驱动和价值发现的体现