天风证券：小商品城（600415）-公司深度：把握时代机遇，坚定转型升级

小商品城(600415)小商品城：全球最大小商品批发市场的运营商，逐步转型升级为一流的贸易综合服务商。小商品城40年深根义乌地区，市场经营范围遍及全球市场，旗下拥有7.5万个实体商铺，营业面积超过640万平方米，商品辐射230多个国家和地区。2023H1，公司实现营业收入51.61亿元/yoy+22.68%,扣非归母净利润18.39亿元/yoy+55.65%。2023年Q3，公司预计实现归母净利润2.70-4.32亿元；若Q3披露业绩不包含投资收益，仅为主业净利润，我们预计公司Q3主业净利润同比增长25%-101%。义乌发展受惠于1039出口模式和基础设施建设，承担了我国贸易改革试点的时代使命。①1039模式：2023H1义乌市出口总额达2374.1亿元，同比增长17%。其中市场采购贸易占比超7成。2013年义乌率先试点1039模式，该模式具备免增值税、通关便利和收汇灵活等特点，契合小商品出口发展。②基础建设：受惠于“义新欧”班列开通，义乌与“一带一路”沿线国家的贸易便利性进一步提升。2022年“义新欧”中欧班列覆盖境外50多个国家和160多个城市。③时代使命：义乌历经40年发展，从“