德邦证券：煤炭行业周报：焦煤供应阶段性收紧，双焦强势运行

投资要点：补库节奏偏缓，动力煤价格震荡运行。A）价格及事件回顾：本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价在周四止跌于936元/吨，周环比下跌1.68%。供应端，主产地多数煤矿均保持正常产销，以落实长协发运为主，整体煤炭供应水平稳定。受港口报价回落影响，市场情绪走低，洗煤厂及贸易商多持谨慎观望态度，个别煤矿根据自身销售情况上下调整煤价。下游方面，全国迎来大范围降温，终端电厂日耗有所增加，但库存高位下仅部分供暖电厂备煤较积极，其余维持对长协的刚需拉运。B）价格短期观点：我们判断煤价冬季旺季仍将高位震荡。i）冬季供暖由北向南逐步展开，随着冷空气活跃，各地将迎来大范围降温，电厂日耗随之提升，冬储采煤需求有望进一步释放；ii）部分煤矿已经提前或临近完成年度生产任务，再无明显政策指引下，将陆续停产。C）价格中长期观点：我们认为2024年煤价中枢将进一步上行。i）按照2023年10月3.9亿吨产量年化，我们预计23年国内总产量将达到46.8亿吨，根据月均3.7-4.0亿吨的产量进行年化计算，得出24年产量区间或将在在44-48亿吨之间。即使在4亿吨产量的情况下，总产量增速依然呈现放缓的态势；ii）2024年