东兴证券：公牛集团（603195）-23H1经营稳健，盈利优异，新业务持续发力

公牛集团(603195)事件：公司发布2023半年报。公司2023年H1营收75.9亿元，同比+11.0%；归母净利润18.2亿元，同比+20.8%。其中Q2营收42.6亿元，同比+13.3%；归母净利润为10.9亿元，同比+25.4%。公司深耕产品体系和渠道建设，转换器、墙壁开关业务优势稳固，无主灯、新能源等新业务逐步放量。智能电工照明业务：营收37.7亿元，同比+15.5%。公司持续优化墙开、LED照明品类的产品和渠道体系，并重点布局无主灯品类，构建以其为核心的全屋智能生态。（1）产品方面，墙开、LED照明新品开发上紧随智能、超薄等行业趋势，挖掘使用场景痛点，市场反馈良好。无主灯产品线迭代升级，以丰富款型搭配智能灯具模块，实现灯效自由调节；同时公司推出新品牌“沐光”，计划在无主灯领域打造专业品牌。（2）渠道方面，公司聚焦前装环节套系化销售，推进全品类旗舰店、专卖区建设，开展无主灯专区网点建设；深挖零售渠道，顺应整装趋势与装企拓展合作，针对智能生态产品（浴霸、智能门锁等）开发卫浴店、锁具店等新渠道。新品牌“沐光”渠道搭建顺利，上半年已基本完成对主要省会和经济发达城市的经销商覆盖，未来