开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：底部改善，变化积极，拐点可期

嘉必优(688089)收入快速增长，订单有望改善，维持“买入”评级2023Q1-Q3公司营收3.24亿元，同比+18.88%；扣非前后归母净利润0.60、0.41亿元，同比-22.41%、-25.26%。2023Q3营收1.26亿元，同比+23.48%；扣非前后归母净利润0.26、0.18亿元，同比-8.17%、-4.06%。因新产能切换尚需时间，我们下调2023-2025年归母净利润预测至0.90\1.52\2.08亿元（前值1.00\1.79\2.48亿元），对应EPS预测0.53\0.91\1.24元，当前股价对应36.7\21.7\15.8倍PE，新国标订单和国际订单有望改善，维持“买入”评级。收入环比改善、同比加速。分业务板块看，预计2023Q3人类营养营收同比加速，预计双位数以上增长，单季度收入规模环比明显提升，主因奶粉新国标落地和国际市场新增订单带动ARA与DHA快速增长，其中预计伊利、飞鹤等大客户增长较好，2023Q3国际大客户逐渐增量；动物营养营收规模尚小、高速增长，脂肪酸平衡产品在当前较难的市场环境取得快速增长；化妆品市场取得明显进展，其中欧莱雅羽西品牌鎏菁系列换新