信达证券：利率调控机制改革推进，国内经济平稳运行银行

本期内容提要: 事件：①本周央行连续开展大规模逆回购操作，累计净投放超万亿元资金，并宣布将于26日进行月内MLF续作。②国家统计局公布7月份国民经济运行情况。 央行逆回购加量，保持资金面平稳。 本周央行连续五日进行7天期逆回购操作，利率维持1.7%不变，全周净投放11226.10亿元。央行进行大规模公开市场操作，是为了应对MLF到期、税期扰动以及政府债券发行缴费等因素的影响下的资金面边际收敛压力，保持流动性维持在合理充裕水平，缓解市场资金紧张，提高市场活跃度。 此外，MLF操作时间或将常规性后延。央行宣布8月15日到期的4010亿元一年期MLF将于26日续作。2024年第二季度货币政策执行报告中指出要“淡化MLF利率的政策色彩”、“健全市场化利率形成、调控和传导机制，逐步理顺由短及长的传导关系”。我们认为这强化了7天期逆回购利率的政策地位，有利于发挥利率自律机制，推动实现利率市场化。而央行将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，或有两方面作用。一方面，这样会强化短期利率对中长期利率的引导作用，提高利率传导效率。另一方面货币政策调控向价格型转变，需要引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行