华福证券：中国广核（003816）-半壁江山核电巨头，价稳量增稳健成长

中国广核(003816) 投资要点： 核电双龙之一，业绩向好：公司为中广核集团控股子公司，系集团核能发电唯一平台。销售电力为公司营收主要来源，其次是建筑安装和设计服务。23年收入同比微降系公司对海风项目的施工量减少，导致建筑安装和设计服务业务板块同比下降；1Q24公司营收同比增长4.9%。公司多年归母净利润保持稳健增长，23年归母净利润同比增长7.6%，1Q24归母净利润同比增长3.4%。预计随着在建核电机组的稳定投产和建安业务的修复，公司业绩有望持续增长。1Q24公司毛利率39.3%，净利润率回升至27.9%，公司盈利能力明显提高。受益于近年LPR利率下行，公司融资成本降低，财务费用率降幅明显。公司持续优化资产结构，资产负债率降至1Q24的59.8%。公司分红比例从40.6%增至44.3%，多年保持适度增长，未来公司分红比例有望进一步提高。 机组核准提速中，核电喜迎第二春：核电清洁低碳、稳定高效，是优质的基荷能源，是保障新型电力系统安全稳定的重要手段。《中国核能发展报告（2023）》蓝皮书显示，预计2030年前我国在运核电装机有望世界第一，预计2035年我国核能发电量占比将达到10%