海通国际：农林牧渔行业2023年及2024Q1财报综述：困境已过，反转向上

生猪养殖：23年生猪出栏量大幅增长，24Q1增速有所放缓。23年上市企业生猪出栏量大多大幅增长，合计出栏1.7亿头，同比+19.5%，合计市占率达到23.7%。全国猪企20强（含非上市企业）23年合计出栏2.0亿头，同比+21%，市占率达到27.65%。24Q1披露数据的18家公司，合计出栏同比+7.5%，增速显著放缓，其中有7家公司出现同比下降，10家公司增速在10%以上。 生猪养殖：23年普遍大幅亏损，资金压力加大。23年以生猪养殖为主业的公司合计亏损141亿元，扣非亏损达到319亿元；24Q1合计亏损规模达到60亿元，大部分企业均出现不同程度的亏损。与此同时，大部分公司的资产负债率在23年有所提升，24Q1仍然处于高位，资金压力显著加大。23年行业内，天邦食品、傲农生物申请重整，正邦科技重整成功。 生猪养殖：资本开支下降，出栏量增速或将放缓。23年全年资本开支为402亿元，同比-14.1%；在建工程为344.8亿元，同比-23.7%；生产性生物资产为241.9亿元，同比-12.4%。我们预计，未来上市企业生猪出栏量增速将大幅放缓。 饲料：行业格局在困境中重塑。23年饲料行业整体面