中原证券：电力及公用事业行业2024年度策略：二产用电量逐步回升，看好两大主线

2023年中信电力及公用事业板块上涨4.86%。截至2023年11月24日，中信电力及公用事业行业2023年上涨4.86%，跑赢同期沪深300指数（-8.62%）。中信电力及公用事业三级子行业中，水电板块表现最好，供热或其他、燃气、环保、火电板块实现了年内正收益，其他发电、电网板块表现靠后。2023年前三季度中信电力及公用事业行业整体稳健，净利润强势增长，行业盈利能力持续改善，传统优势子行业延续盈利能力强的特征，周期子行业持续回暖。2023年三季报中信电力及公用事业行业营业收入1.87万亿，同比减少5.76%，小幅下滑；归母净利润1767.57亿，同比增长64.08%，实现高速增长。行业毛利率、净利率、经营活动净现金流入同比均实现正增长，水电盈利能力最强，火电盈利持续改善。行业评级及投资主线。我们整体看好电力及公用事业行业在2024年的表现，维持行业“强于大市”的投资评级。预计2024年经济将持续回升向好。建议关注两条主线，一是盈利能力强、分红比例高的传统优势子行业，二是盈利持续改善的周期复苏子行业。一：传统优势能源行业，穿越周期的中长期赛道水电：水电行业属于我国优势传统能源，行业护城