中邮证券：有色金属行业报告：稀土新规拟出台，提升战略属性

l投资要点 贵金属：本周黄金上涨幅度高于白银，与我们上周给出的做多金银比的观点相一致。上周的美国消费数据公布之后，市场交易经济下行+通胀高位，经济周期转向滞胀的可能性增大，滞胀交易中黄金胜于白银，最终：COMEX金价上涨1.93%，白银上涨0.52%。未来观点：根据我们的普林格时钟策略，滞胀时期黄金最优，考虑到金价上涨幅度较大，同时美国经济出现见顶趋势，我们认为本阶段可以做多金银比和金铜比。同时，对于俄乌冲突结束预期，我们的观点和市场不同，俄乌冲突如果以瓜分乌克兰的形式结束，对美国信用体系是巨大利空，利好黄金。 铜：俄乌冲突结束预期利好铜价。上周我们对铜的观点较为悲观，本周观点不变。铜的主要逻辑是交易新任美国政府预算案，市场对于25年贸易壁垒强化背景下的全球需求依然存在一定担忧，因此可能的上涨或出现在25Q1之后。本周LME铜跟随俄乌冲突结束的预期而好转，最终上涨了1.42%。对于铜价交易的重点集中在特朗普上任后的需求预期情况，预计在3月初见分晓，若悲观情绪较为浓厚，铜价可能在3月出现一定下行，但伦铜在7500美金左右会有较强支撑。 铝：铝价稳步上行。本周沪铝上涨0.80%，稳中有升。