东方财富证券：金杯电工（002533）-2023年三季报点评：盈利增长符合预期，电磁线下游需求高景气

金杯电工(002533)【投资要点】公司盈利符合预期。2023年前三季度公司实现营收109.84亿元，同比+14.40%；归母净利润3.59亿元，同比+35.83%；扣非归母净利润3.39亿元，同比+37.99%。Q3公司实现营收41.79亿元，同/环比+22.85%/+8.65%；归母净利润1.22亿元，同/环比+35.33%/+0.51%；扣非归母净利润1.09亿元，同/环比+31.97%/-12.56%。盈利能力有所提升，费用管控成效显著。2023年前三季度公司毛利率11.33%，同比+0.08pct，净利率3.73%，同比+0.66pct。2023年前三季度，公司销售/管理/财务费用率分别为1.9%/1.29%/0.21%/，同比下降0.2/0.06/0.18pct，费用管控成效显著。电磁线下游高景气度，订单饱满。前三季度电磁线保持高景气状态，细分领域来看，公司直供海外变压器厂商，输变电变压器用电磁线订单饱和，出货量超4万吨，占整个电磁线出货量的78%；上半年新能源驱动电机领域新增量产项目8个、定点项目14个，二期项目一半产能顺利投产，三期扩能项目7月14已开工。同时，前三季度