国信证券：家电行业周报（25年第12周）：1-2月家电社零/出口增长约10%，4月空调排产量增长超10%

本周研究跟踪与投资思考：1-2月家电内外销均呈现出积极走势，家电社零同比增长11%，家电出口额同比增长8%。4月空调内外销排产量增长超10%。 1-2月家电社零增长11%，延续景气表现。据统计局数据，1-2月我国社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速好于2024年全年3.7%的增长；家电和音像器材类限额以上零售额同比增长10.9%，在国补政策的带动下，家电零售增长持续好于零售大盘。分品类看，1-2月白电增长良好，尤其是在国补受益较大的线下渠道；厨电线上线下需求明显回暖，厨房小家电线上零售表现有所改善；扫地机及洗地机延续较快增长。 1-2月家电出口增长8%，空调、冰箱延续高景气。据海关总署发布的数据，1月/2月我国家电出口额（人民币口径，下同）同比分别增长12.3%/1.2%，1-2月累计增长7.6%。2月出口增速放缓预计主要受到1月提前出口及春节错期导致的基数差别影响，累计增速在高基数下依然有不错的表现。分品类看，空调、冰箱等品类延续较快增长趋势，1-2月空调出口额同比增长20.1%，冰箱出口额同比增长11.3%；其他品类增长相对稳健，1-2月洗衣机出口额增长2.4%，电视机出口额增