首创证券：康辰药业（603590）-公司简评报告：业绩拐点明确，创新药研发有望逐步兑现

康辰药业(603590)核心观点事件：（1）公司发布2023年半年报，2023年上半年实现营业收入4.51亿元（+21.33%），扣非归母净利润8483万元（+146.93%），归母净利润9289万元(+13.23%)。(2)公司拟实施限制性股票激励计划。受益于手术量恢复增长和医保支付限制解除，“苏灵”进入快速增长阶段。2023年上半年，公司核心产品尖吻蝮蛇血凝酶（商品名：“苏灵”）实现营业收入3.09亿元（+46.64%），销量同比增长48.94%。我们认为，受益于“苏灵”医保支付限制的解除，同时公司通过开发空白医院，激活低活跃医院等手段持续扩大“苏灵”的市场份额，临床价值有望得到充分释放，未来2-3年“苏灵”均有望保持较快增长态势。创新药临床数据符合预期，研发成果逐步兑现。KC1036单药治疗既往标准治疗失败的晚期食管鳞癌受试者的客观缓解率（ORR）为29.6%，疾病控制率（DCR）为85.2%；使用化疗单药二线治疗“既往含铂化疗失败的”食管鳞癌的研究结果显示客观缓解率（ORR）为6%-9.8%，疾病控制率（DCR）为34.5%-43.2%，显著高于化疗单药的历史对照值。我们认为未