中国银河：军工行业双周报：基金持仓持续回升，关注25Q2景气复苏

基金军工持仓持续回升：2024Q4主动型公募基金军工持仓占比3.57%，环比上升0.05pct，同比上升0.21pct。24Q2基金持仓军工占比结束了季度下跌的态势，实现了3个季度的持续回升。随着924行情的启动，市场风险偏好明显提升，公募基金布局军工板块更加积极。 剔除军工主题基金后，其他主动基金军工持仓环比略微下降：2024Q4基金（剔除军工主题）持仓占比2.59%，环比下降0.13pct，同比微升0.04pct，非军工主题基金持仓提升较为犹豫。 基金持仓集中度环比有所下滑：2024Q4持仓集中度（CR10）55.72%，环比下降5.86pct。剔除军工主题基金后，CR10集中度为56.13%，环比下降5.56pct。24Q2以来，军工持仓集中度（CR10）回到历史平均水平，我们认为本轮驱动因素主要是军工龙头股具备高胜率、高回报的特点，叠加被动指数基金全市场占比提升带来的增量资金正反馈。具体到重仓标的来看，菲利华、西部材料、国睿科技、航发控制、火炬电子、航材股份新进入前二十大重仓。 基金持仓超配比例小幅修复：2024Q4军工板块超配比例为0.65%，环比+0.06pct，同比+0.