开源证券：商贸零售行业周报：业绩密集披露，关注高增持续兑现及结构优化的标的

业绩密集披露，关注高增持续兑现及结构性优化的标的 本周迎来阶段性业绩密集披露期，关注两大主线，（1）化妆品：国货高端美妆龙头毛戈平、抖音美妆龙头上美股份、重组胶原蛋白系列蛋白龙头巨子生物高增业绩持续兑现，归母净利润同比分别+32.8%/+69.4%/+42.1%；毛戈平业绩符合预期，看好后续护肤线与彩妆协同发展；上美股份旗下韩束6大BU协同发展，渠道品牌多面开花助力收入维持高增，渠道结构调整退推动利润改善；巨子生物胶原棒势能持续释放，看好焦点及胶卷系列妆品构筑二级增长曲线。总体而言，2024年化妆品业务表现分化，建议关注业绩高增持续兑现的化妆品龙头公司，如毛戈平、上美股份、巨子生物等，以及业务调整完毕有望困境反转的标的，如福瑞达、上海家化等。（2）医美：业绩稳健兑现，医美龙头爱美客表现稳健，归母净利润同比+5.3%，泛皮肤病治疗及护理新星科笛收入倍增且业绩亏损大幅收窄；四环医药医美业务持续高增，乐提葆为重要贡献构成；昊海生科“医美+眼科+骨科”三布局，玻尿酸收入持续增长推动盈利上行。整体医美板块标的表现稳健，建议关注差异化管线产品获批和推广节奏，以及医美龙头收并购和全球化进程。 行业关