中国银河：永艺股份（603600）-盈利明显改善，看好下半年外销拓展

永艺股份(603600)核心观点：事件：公司发布2023年半年度报告。报告期内，公司实现营收15.36亿元，同比下降30.5%；归母净利润1.42亿元，同比增长4.07%；基本每股收益0.47元。其中，公司第二季度单季实现营收8.4亿元，同比下降30.17%；归母净利润0.9亿元，同比增长1.21%。多重利好因素带动毛利率明显增加。报告期内，公司综合毛利率为23.12%，同比提升5.32pct。其中，23Q2单季毛利率为23.68%，同比提升4.92pct，环比提升1.24pct。公司毛利率大幅提升，主要是因为：1）原材料价格下降；2）人民币汇率贬值；3）海运费同比大幅下降，2023年6月30日，CCFI综合指数为895.72，同比下降72.62%；4）自主品牌业务占比提升。销售下降导致费用率提升，毛利率改善带动净利率修复。费用率方面，2023年上半年，公司期间费用率为13.02%，同比提升2.38pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.48%/5.44%/3.86%/-2.76%，分别同比+3.22pct/+1.16pct/+0.67pct/-2.67pct。销售、管理、