德邦证券：煤炭行业点评：进口煤关税恢复，焦煤成本抬升

投资要点：事件：2023年12月21日，国务院关税税则委员会发布公告，自2024年1月1日起，对部分商品的进出口关税进行调整，按此公告，恢复煤炭进口关税。政策细则：按照东盟自贸协定、中澳自贸协定，东盟和澳大利亚等国进口煤继续维持零关税，来自其他国家的进口煤实行最惠国税率，各煤种税率分别为：褐煤、无烟煤、炼焦煤执行3%，其他煤和煤砖、煤球及类似用煤制固体燃料5%，其他烟煤6%。关税政策恢复下约41.6%的煤炭进口量将受影响。按照东盟自贸协定、中澳自贸协定，东盟和澳大利亚等国进口煤维持零关税。今年1-11月，我国进口煤及褐煤为4.27亿吨，东盟十国&澳大利亚的进口量约为2.50亿吨，占总进口量的58.4%。除零关税国家外，受关税政策恢复影响的煤炭进口量占比约为41.6%，其中炼焦煤、动力煤进口量分别占比93.4%/25.2%。在明年关税政策下，进口焦煤预计受更大影响。焦煤进口成本抬升下，俄蒙受直接影响。今年1-11月，我国俄煤/蒙煤进口量分别为0.95/0.62亿吨，占总进口量的22.1%/14.5%，其中俄罗斯/蒙古的动力煤进口量分别为0.54/0.14亿吨，占总动力煤进口量的17%/4