信达证券：轻工制造2023年三季报总结：行业盈利环比改善，把握低估龙头

本期内容提要:轻工制造行业三季报整体符合预期。2023年轻工制造行业三季度业绩环比改善趋势延续。从我们覆盖的重点公司样本来看，造纸企业三季度盈利走出谷底，家居、包装印刷Q3营收增速环比放缓，文娱个护整体稳健、龙头晨光股份盈利增速回升，出口链环比明显改善。其中，Q3利润超预期的公司主要包括太阳纸业、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、我乐家居、哈尔斯、嘉益股份。行业Q3整体延续小幅改善趋势，造纸盈利明显修复。①2023年前三季度，轻工板块样本公司合计营收同比增速为-4.52%，毛利率20.1%，同比+0.5pct，合计归母净利润同比下降12.56%。②2023年单三季度，轻工板块样本公司业绩延续Q2以来环比改善趋势，Q3单季合计营收同比-0.98%、增速环比+3.48pct，毛利率22.25%、同比+1.83pct，环比+0.94pct，合计归母净利润同比+7.4%、增速环比+25.5pct。其中，单三季度文娱个护、出口链、家居子版块营收均实现正增长，Q3收入分别增长13.4%、11.1%、2.9%，增速环比+1.9pct、+18.6pct、-1.2pct，造纸、包装收入分别下降6.1%、11.